40代・50代のアセットアロケーション｜失敗しない資産配分を「使う時期」から考える方法
シルスプのブログにようこそ
「S&P500とオルカン、どちらを買えばいい？」
「株式は何％くらい持てばいい？」
「40代になったら、投資のやり方を変えたほうがいい？」
40代・50代になると、投資についてこんな疑問を持つようになります。
若いころは「何を買うか」に目が向きやすいものですが、年齢を重ねるにつれて大切になるのが、「資産全体をどう組み合わせるか」という視点です。
そこで登場するのが、アセットアロケーション（資産配分）です。
アセットアロケーションとは、株式・債券・現金などの異なる資産に、資産全体をどのような割合で配分するかを決めること。
ただし、40代・50代の資産配分を考えるときに、
「40代なら株式60％」
「50代なら株式50％」
と年齢だけで決めてしまう必要はありません。
大切なのは、「このお金は、いつ使うのか？」
そして、
「資産が大きく下がったとき、自分は投資を続けられるのか？」
という2つの視点です。
この記事では、40代・50代の資産配分を、年齢だけではなく「お金を使う時期」と「自分が耐えられるリスク」から考える方法を、
できるだけシンプルに解説します。
アセットアロケーションとは何か——長期投資の土台になる「資産配分」
「何を買うか」だけでなく「どう配分するか」を考える
投資を始めると、
「どの株を買えばいい？」
「S&P500とオルカンならどっち？」
「今は買い時？」
といったことが気になります。
もちろん、投資商品を選ぶことも大切です。
しかし、それと同じくらい重要なのが、資産全体をどのように配分するかです。
たとえば、
- 株式100％
- 株式60％＋債券40％
- 株式40％＋債券60％
では、同じ金額を投資していても、値動きの大きさや暴落時の影響は大きく異なります。
つまり、
「何を買うか」の前に、
「どの程度のリスクを取るのか」を決める。
これがアセットアロケーションの基本です。
「投資成果の9割」という言葉には注意が必要
アセットアロケーションについて調べていると、
「投資成果の9割は資産配分で決まる」
という説明を見かけることがあります。
この表現の背景には、Brinson、Hood、Beebowerによる1986年の代表的な研究があります。
この研究では、米国の91の大規模年金基金を対象に、
資産配分の方針がポートフォリオの総リターンの変動を説明するうえで大きな役割を持つことが報告されました。
ただし、これは、「資産配分を決めれば、投資リターンの9割が決まる」という意味ではありません。
重要なのは、
どの資産クラスを、どの程度保有するのかという方針が、ポートフォリオ全体のリスクや結果を考えるうえで非常に大きな意味を持つということです。
だからこそ、40代・50代では個別の商品選びだけではなく、まず資産全体の設計を考えることが大切になります。
アセットアロケーションと分散投資はどう関係する？
アセットアロケーションでは、値動きの異なる複数の資産を組み合わせます。
たとえば、
- 株式
- 債券
- 現金
- 金
- REIT
などです。
異なる資産は、経済状況や金利、インフレなどによって同じように動くとは限りません。
株式が大きく下落しているときに、現金は価格変動をしません。
債券も市場環境によっては株式とは異なる値動きをします。
金なども、株式とは異なる値動きをすることがあります。
このように異なる資産を組み合わせることで、特定の資産に集中するリスクを抑えることができます。
ただし、分散すれば損失がなくなるわけではありません。
複数の資産が同時に下落することもあります。
分散投資の目的は、
「損をしないこと」ではなく、「一つの資産に運命を集中させないこと」と考えると分かりやすいでしょう。
「唯一の無料のランチ」と呼ばれる分散投資
現代ポートフォリオ理論で知られるハリー・マーコウィッツは、
分散投資を「投資における唯一の無料のランチ」と表現したことで知られています。
これは、異なる値動きをする資産を組み合わせることで、ポートフォリオ全体のリスクを抑えられる可能性があるという考え方です。
ただし、「リターンを犠牲にせず、必ずリスクだけを下げられる」という意味ではありません。
あくまで、
異なる資産を組み合わせることで、特定のリスクへの集中を抑えられる
というのが分散投資の重要な意味です。
40代・50代の資産配分は「年齢」だけでは決めない
「100−年齢」は便利な目安。でも正解ではない
資産配分の経験則として、昔から知られているのが、
「100−年齢＝株式比率」という考え方です。
たとえば、
40歳なら株式60％。
50歳なら株式50％。
という計算です。
若い人ほど投資期間が長く、資産を使うまで時間があるため、価格変動の大きい株式を多く持てる。
反対に、年齢が上がるにつれて資産を使う時期が近づくため、安全資産を増やす。
この考え方自体はシンプルで分かりやすいものです。
ただし、現在の40代・50代の資産形成を考えるうえでは、
年齢だけで株式比率を決める必要はありません。
同じ50歳でも、
- 65歳まで働く人
- 55歳ごろから仕事を減らしたい人
- すでに十分な現金を持っている人
- 住宅ローンが残っている人
- これから教育費が大きくかかる人
では、必要な資産配分が変わって当然だからです。
最初に考えるのは「何を買うか」ではなく「いつ使うお金か」
40代・50代の資産配分を考えるとき、私はまずお金を使う時期で分けることをおすすめします。
① 近いうちに使うお金
たとえば、
- 生活防衛資金
- 教育費
- 車の買い替え資金
- 住宅関連費
- 数年以内に予定している大きな支出
などです。
こうしたお金は、株式市場が暴落したタイミングで必要になる可能性があります。
そのため、長期投資用の資金とは分けて考えます。
② 10年以内に使う可能性があるお金
すぐに使う予定はなくても、
「10年後くらいには必要になるかもしれない」というお金です。
この資金については、株式だけに集中させるのではなく、値動きを抑える資産を組み合わせることを考えます。
③ 10年以上使わないお金
当面使う予定がなく、長期的な資産形成を目的とするお金です。
この部分については、短期的な価格変動を受け入れながら、株式などの成長資産を組み入れる余地が大きくなります。
つまり、
「40代だから株式60％」ではなく、
「このお金をいつ使うのか」から株式比率を考える。
これが、40代・50代の資産配分を考えるときの基本です。
「増やすお金」と「守るお金」を分ける
資産配分を難しく考えすぎる必要はありません。
まずは、増やすお金と守るお金を分けて考えてみましょう。
増やすお金＝長期的な成長を目指す資産
代表的なのが株式です。
株式は価格変動が大きく、短期的には大きく下落することがあります。
一方で、長期的な資産形成では、企業の利益成長などを通じた資産成長が期待できます。
そのため、10年以上使う予定のないお金を中心に、株式を組み入れるという考え方があります。
守るお金＝使う時期が近い資産
代表的なのが、
- 現金・預金
- 短期の安全性を重視した資産
- 債券
などです。
守るお金の役割は、単に「増えない資産を持つこと」ではありません。
株式が大きく下落したときに、生活や予定していた支出まで一緒に壊さないことが重要です。
「60/40」は資産配分を考えるための基準のひとつ
株式60％・債券40％という、いわゆる「60/40ポートフォリオ」は、資産配分を考えるときによく登場する代表的な組み合わせです。
ただし、「40代なら60/40が正解」という意味ではありません。
たとえば、Vanguardでは株式80％：債券20％、60％：40％、40％：60％など、
異なるリスク水準を考えるためのモデルを紹介しています。
つまり、重要なのは、どの配分が世の中の正解なのかではなく、
自分はどの程度の値下がりなら投資を続けられるのか
ということです。
株式60％・守り40％を考える場合
仮に、株式60％＋債券・現金など40％という配分にしたとします。
株式部分が50％下落すると、単純計算ではポートフォリオ全体への影響は、60％×50％＝30％です。
つまり、株式100％の場合より、ポートフォリオ全体の下落幅を小さくできます。
もちろん、実際の値動きは債券や現金の価格変動、為替などによって異なります。
それでも、こうした計算を一度してみることには意味があります。
「自分の資産が30％減ったら、私はどうするだろう？」
と考えられるからです。
自分に合う株式比率を考える3つの質問
資産配分を決めるときは、次の3つを自分に問いかけてみてください。
質問1｜このお金はいつ使う？
5年以内に使う予定があるなら、株式への集中を避ける。
10年以上使う予定がないなら、長期的な成長資産を検討する。
まずは、この時間軸を整理します。
質問2｜資産が30％下落したらどうする？
「そのまま積み立てを続ける」
「不安になるが売却はしない」
「怖くなって売ってしまう」
どれに近いでしょうか。
もし30％程度の下落でも売ってしまいそうなら、株式比率が自分の心理的な許容範囲を超えている可能性があります。
質問3｜暴落したときに、この資産を使う必要がある？
これも非常に重要です。
株式が50％下落したとき、「生活費は給与から出せる」のか、
「投資資産を売って生活費を作らなければならない」のか。
この違いは大きな意味を持ちます。
だからこそ、生活防衛資金と長期投資資金を分けておくことが重要になります。
40代・50代の資産配分を3つのタイプで考えてみる
ここでは、あくまで考え方を整理するための例として紹介します。
安定重視型
株式40％前後
債券・現金など60％前後
近い将来に使うお金が多い人や、価格変動を小さくしたい人が検討しやすい配分です。
バランス型
株式60％前後
債券・現金など40％前後
成長資産と守りの資産をバランスさせる考え方です。
成長重視型
株式70％前後
債券・現金など30％前後
長期投資期間があり、大きな価格変動があっても投資を続けられる人が検討する配分です。
ただし、これらは年代別の推奨ではありません。
あくまで、「自分ならどの程度の値下がりまで耐えられるか」
を考えるための参考例です。
主要な資産クラスは「役割」で考える
アセットアロケーションでは、それぞれの資産にどんな役割を持たせるのかを理解しておくと、商品選びがシンプルになります。
株式——長期的な成長を担う資産
株式は企業の所有権の一部を持つ資産です。
企業が利益を生み、成長していけば、その価値が株価や配当などを通じて投資家に還元される可能性があります。
一方で、株価は大きく変動します。
過去には米国株式市場でも大幅な下落が何度も起きています。
そのため、株式は、
「近いうちに使うお金」ではなく「長期的に育てるお金」
との相性が良い資産です。
S&P500や全世界株式などのインデックスファンドを利用すれば、複数の企業・国に分散して投資することもできます。
債券——ポートフォリオの値動きを抑える役割
債券は、国や企業などにお金を貸し、その対価として利子を受け取る金融商品です。
一般に株式より価格変動が小さい傾向がありますが、債券にも金利変動や信用リスクなどがあります。
特に注意したいのが、「債券なら必ず値下がりしない」わけではないということです。
金利が上昇すると、既に発行されている債券の価格が下落することがあります。
また、外国債券の場合には為替変動の影響も受けます。
それでも、株式とは異なる値動きをする資産を組み合わせることで、ポートフォリオ全体のリスクを調整する役割を期待できます。
現金・預金——使う予定のあるお金を守る
現金や預金は、株式のような価格変動を基本的に伴いません。
そのため、
- 生活防衛資金
- 数年以内の支出
- 急な出費への備え
などに向いています。
ただし、現金にもリスクがあります。
それがインフレによる実質的な購買力の低下です。
100万円という数字が変わらなくても、物価が上昇すれば、その100万円で買えるものは少なくなります。
だからこそ、
「全部現金」でも「全部株式」でもなく、目的に応じて使い分ける
ことが重要です。
金（ゴールド）——分散のための選択肢
金は株式や債券とは異なる値動きをすることがあり、ポートフォリオの分散手段として利用されることがあります。
インフレや市場不安への備えとして注目されることもあります。
一方で、金は株式のように企業利益を生み出す資産ではありません。
また、金価格そのものが下落することもあります。
そのため、「金を持てば安心」と考えるのではなく、
「株式や債券とは異なる資産を少し組み合わせる」
という位置づけで考えると分かりやすいでしょう。
REIT——不動産への分散手段
REITは、多くの投資家から集めた資金で不動産などに投資する仕組みです。
賃料収入などをもとにした分配金を受け取ることができます。
不動産への投資手段として便利ですが、REITも価格変動があります。
金利や不動産市場の状況によって価格が下落することもあります。
また、株式と完全に異なる値動きをするとは限りません。
そのため、「REITを入れれば必ず分散になる」と考えるのではなく、
ポートフォリオ全体でどのような役割を持たせるのかを考えます。
40代・50代の資産配分を4ステップで作る
ここまでの話を、実際の手順に落とし込んでみましょう。
ステップ1｜投資可能資産を把握する
まず、金融資産をすべて一つにまとめて考えないことです。
最初に、
- 生活防衛資金
- 近い将来に使うお金
- 長期投資に回せるお金
を分けます。
たとえば、
- 生活費の予備
- 教育費
- 住宅関連費
- 車の買い替え
- 数年以内に予定している大きな支出
などは、長期投資資金とは分けて考えます。
ここを整理してから、「10年以上使う予定のないお金はいくらあるか」を確認します。
これが、長期的なアセットアロケーションを考える出発点です。
ステップ2｜自分のリスク許容度を確認する
次に、「どこまで資産が下がっても投資を続けられるか」を考えます。
30％下落しても積み立てを続けられるのか。
それとも、20％下落しただけで不安になってしまうのか。
ここで大切なのは、「理論上どれだけリスクを取れるか」ではなく、「実際にどこまで耐えられるか」です。
収入が安定していても、価格変動が苦手な人はいます。
逆に、資産が十分にあり、生活費を投資資産から取り崩す必要がない人もいます。
リスク許容度は、年齢だけでは決まりません。
ステップ3｜株式と守りの資産の比率を決める
ここで初めて、株式比率を決めます。
たとえば、株式40％、株式60％、株式70％
など、自分の時間軸とリスク許容度に合わせて検討します。
ここで大切なのは、
「何％が正解か」ではなく、「この配分なら暴落しても続けられるか」です。
ステップ4｜最後に具体的な金融商品を選ぶ
資産配分が決まったら、ようやく商品選びです。
たとえば株式部分なら、
- 全世界株式インデックス
- S&P500などの米国株式インデックス
などがあります。
債券部分なら、
- 国内債券
- 先進国債券
- その他の債券ファンド
などが候補になります。
金やREITを組み入れる場合も、同じように目的と役割を確認します。
ここで大切なのは、
「先に商品を決めてから資産配分を考えない」ことです。
順番は、資産配分 → 商品選びです。
NISAは「資産配分を決めた後」に使う
NISAを使うときも、この順番は変わりません。
「NISAだからオルカン」
「NISAだからS&P500」
と考えるのではなく、
まず、自分はどれくらい株式を持つのかを決めます。
そのうえで、その株式部分をNISAでどのように保有するかを考えます。
NISAは資産配分そのものではなく、資産形成に利用できる税制上の制度です。
つまり、資産配分を決めることと、NISAを使うことは別の問題です。
この順番を理解しておくと、NISAの商品選びで迷いにくくなります。
資産配分は「設計する」だけでは終わらない
アセットアロケーションは、一度決めたら終わりではありません。
時間が経つと、資産価格の変化によって配分が変わっていきます。
たとえば最初は、
株式60％・債券40％
だったのに、株式が大きく値上がりすると、
株式70％・債券30％
になっているかもしれません。
この状態では、最初に想定していたよりも株式への依存度が高くなっています。
そこで行うのがリバランスです。
リバランスとは「最初に決めたリスクに戻す」こと
リバランスとは、資産配分のずれを元の目標に戻すことです。
株式が増えすぎたなら株式を売却する。
あるいは、新しく積み立てる資金を比率の下がった資産に多く配分する。
こうして目標とする配分に近づけます。
重要なのは、「今後株価が上がるか下がるかを予想すること」ではないという点です。
あくまで、最初に決めたリスク水準を維持するための作業です。
リバランスはどう行う？
方法1｜年1回程度、資産配分を確認する
毎日の値動きを追いかける必要はありません。
たとえば年に1回、「現在の資産配分はどうなっているか？」を確認します。
シンプルに続けたい人には、この方法が分かりやすいでしょう。
方法2｜一定以上ずれたら見直す
たとえば、「目標比率から大きくずれたら確認する」というルールをあらかじめ決めておく方法です。
重要なのは、相場が動いたときに感情で判断するのではなく、事前にルールを決めておくことです。
方法3｜新しい積立資金で調整する
売却せずに、今後の積み立て先を調整する方法もあります。
たとえば株式の比率が高くなっているなら、しばらく債券など比率の低い資産への積立を増やす。
こうすれば、売却を伴わずに配分を調整できる場合があります。
課税口座でのリバランスには注意する
課税口座で利益の出ている商品を売却すると、売却益に対して税金がかかる場合があります。
そのため、「配分が少しずれたから、すぐ売却する」と考える必要はありません。
まずは、
- 新しい積立先を調整する
- 配分のずれが大きくなってから検討する
- NISAなどの制度上の扱いを確認する
といった方法を考えます。
なお、NISAでは運用益が非課税になる一方、NISA口座内での損失を他の課税口座の利益と損益通算できないなど、
課税口座とは異なるルールがあります。
制度を利用するときは、最新の制度内容を確認しておきましょう。
相場が動いたから、資産配分を変えない
ここは、40代・50代の長期投資で特に意識したいところです。
株式市場が急落すると、
「もっと現金を増やしたほうがいいのでは？」と思うかもしれません。
逆に株式市場が上昇すると、
「もっと株式を買っておけばよかった」と思うこともあります。
これは自然な感情です。
しかし、
上がったから株式を増やす。
下がったから株式を減らす。
と繰り返していると、結果として相場の動きに振り回されることがあります。
だからこそ、
「相場が変わったから資産配分を変える」のではなく、
「人生の前提が変わったら資産配分を見直す」
というルールを持っておきます。
資産配分を見直すのは「人生が変わったとき」
資産配分を見直すきっかけは、株価だけではありません。
たとえば、
- 退職時期が近づいた
- 働き方を変えた
- 収入が大きく変わった
- 住宅ローンを完済した
- 教育費の支払いが終わった
- 大きな支出の予定ができた
- 老後の生活設計が変わった
- 投資資産が大きく増えた
などです。
こうした変化があれば、
「今の自分に、この資産配分はまだ合っているだろうか？」と考えます。
これは、40代・50代の資産形成で非常に重要な考え方です。
40代・50代の資産配分で大切なのは「続けられること」
資産配分には、誰にとっても同じ正解があるわけではありません。
株式70％が合う人もいれば、40％のほうが続けやすい人もいます。
重要なのは、「理論上もっとも高いリターンを狙える配分」
ではなく、「自分が暴落を経験しても、途中で投資をやめずに続けられる配分」です。
長期投資では、何十年もの間に相場の上昇も下落も経験することになります。
だからこそ、「夜、安心して眠れる資産配分」を考えてみることが大切です。
まとめ｜資産配分の正解は「年齢」ではなく、自分の人生の中にある
アセットアロケーションとは、株式・債券・現金などの資産を、どのような割合で保有するかを決めることです。
資産配分は、長期投資における重要な意思決定の一つです。
ただし、
「40代だから株式60％」
「50代だから株式50％」
と年齢だけで決める必要はありません。
まず考えたいのは、「このお金はいつ使うのか？」です。
そのうえで、
「資産が30％下落しても投資を続けられるか？」
「暴落したときに、このお金を使う必要があるか？」を考えます。
そして、
使う時期が近いお金は守る。
10年以上使わないお金は、長期的な成長を目指す。
というように、お金の役割を分けていきます。
資産配分を考える基本的な流れは、
① 投資可能資産を把握する
↓
② お金を使う時期で分ける
↓
③ リスク許容度を確認する
↓
④ 株式と守りの資産の比率を決める
↓
⑤ 最後に具体的な金融商品を選ぶ
という順番です。
そして、一度決めた資産配分は、毎日の相場に合わせて変更するのではなく、必要に応じてリバランスします。
見直すきっかけは、株価の上下よりも、「自分の人生が変わったかどうか」です。
40代・50代からの投資では、最大のリターンを追いかけることだけが目的ではありません。
これからの人生で使うお金を守りながら、長く使わないお金を育てていく。
そのために、自分に合った資産配分を考えてみましょう。
まずは今週末、30分だけ時間を取って、次の3つを書き出してみてください。
- 近いうちに使うお金はいくらある？
- 10年以上使わないお金はいくらある？
- 投資資産が30％下落したら、自分はどうする？
この3つが分かれば、あなたのアセットアロケーションを考える最初の一歩になります。
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※本記事は一般的な情報提供を目的としており、特定の金融商品や投資行動を推奨するものではありません。投資には元本割れの可能性があります。資産配分を決める際は、ご自身の資産状況、収入、支出、投資期間、リスク許容度などを考慮してください。また、NISAなどの制度や税制は変更される場合があるため、最新の情報をご確認ください。
では、またね~
